这两天放量了之后，无数次听大家喊“924又回来了”。那跟924有什么关系？这几天明显跟924是不一样的。

924是什么？924是政策牛，是吧？这一轮是什么？这一轮是科技，是不是？科技刺破了对方的泡沫之后，引起了这种资金的回流，是不是就这么一回事？上一次是政策，这次是科技。上一次是怎么着？上次是我们发的政策，我们由内到外，内生性地带动着外资过来买。现在是外资看好了之后，引起了我们自发性的预期，去拉高自己的股价，以及外资在小规模地配置，这个是这轮的逻辑，好不好？

上一次因为我们是内生的，所以政策一下来，先牛的是谁？先牛的是金融，是不是？科技都跟在后边。那几只大的金融股都涨得不行。这两天是科技先涨，科技先涨了之后，一看科技都拉起来了，是不是？股市牛市回来了，放量了之后，金融才开始跟一点。所以两次基本上是相反的。

上一次多么迅猛，现在看看都是慢牛，一天给你涨个1%、2%，这个可能就是我们传说中的慢牛。1%、2%的涨，你不入，觉得有点踏空；你入，害怕又是诱多，挺难受。

第三个，上一次是什么？上一次叫利好频出，我们迅猛地拉升，是吧？这次是什么？这次是利空出尽。大家从一月份之后就各种担心，哭爹喊娘的，是吧？完了之后怎么着？各种见底的公司不停地爆雷，爆雷完了之后告诉我们，有一些小的企业甚至要退市，是吧？又是一阵恐慌。完了之后又怎么着？恐慌完之后又面临一轮下杀，是吧？DeepSeek这个主线又遭受了一点点打击，包括关税，还有特朗普说的关税，是吧？对中国关税10%，加呗，你也加完了。现在还有啥？你告诉我。经济反正指标就这样了，业绩也报得差不多了，完了之后外部因素利空也走得差不多了。利空出尽就是利好，所以这次是有点超跌反弹的意思。

所以这次和上一次完全不一样，我们面对的外部环境也不一样了。上次外部环境是什么？上次外部环境是非常有利于我们迅猛拉升的，是吧？突然间人家放开了一个口子，说我们要进入到加速的降息周期之中，那我们多欢欣雀跃，是不是？这次人家已经很防范我们了，还在进行一个高压的货币政策，是不是？但是这种货币政策虽然有一定程度压不住的迹象，但总体来说人家还是高压的。所以在这种形势下，你觉得它能迅猛地拉上去吗？它没到那个兴奋的节点。

所以说，这种慢牛一点点地回归，可能是这段时间的一个常态。当然你说短时间之内会不会往下走，我不做这个预判。我们有好多人跟我说，你不用再去聊这么多了，你懂这么多，也无法预判每一次涨跌。是，我在一个短的周期内，完全没法告诉你，在这个短的周期内可能会是什么样的趋势。或者说，我只能在它初步形成趋势的时候，告诉你这个东西要怎么去发展。但是我没法在每一次之前都先给你先验性的预示，但这不证明这个事情不重要。

如果我们每次经历的时候都多思考一点，在历史的某个时间，比如说在下一次牛市的时候，或者说在这次牛市的后期，在一个时间点，我能够领略到里边的一些门道，是吧？能够看懂一点点小的这种契机，我可能就在一些历史的惊人相似点上做出正确的选择。我不能次次预判，但是我相信通过我对历史的学习以及教训的吸取，让我可以走得更长远。这就是我在不停地跟大家去分析，以及推荐大家独立思考的一个原因。

就这样，关注我，每天进步一点点。
